Trump Media compromete 73% de seu bitcoin a programa de opções antes de prazo de notas de US$ 1 bilhão

Segundo o Bitcoin Magazine, a Trump Media & Technology Group prometeu cerca de 73% de seu bitcoin a um programa de opções, no qual a contraparte pode reutilizar as moedas, conforme divulgado em seu formulário 10-Q do terceiro trimestre apresentado três semanas antes de os detentores de suas notas conversíveis de US$ 1 bilhão poderem exigir pagamento em dinheiro.

O diretor financeiro Phillip Juhan informou que a controladora da Truth Social possuía aproximadamente 15.649 BTC em 30 de setembro, além de 7 milhões de ações da IBIT da BlackRock. Desses bitcoins, 11.385,20 foram comprometidos ao que a empresa chama de programa de gestão de rendimento de bitcoin.

O programa exige que a Trump Media ofereça bitcoin como garantia “que a contraparte pode rehypothecar a seu critério”. As moedas empenhadas tinham valor justo de US$ 951,4 milhões no final do trimestre, embora o formulário não identifique a contraparte.

Outros 4.260,73 BTC, avaliados em US$ 356,1 milhões em 30 de setembro, servem como garantia para as notas conversíveis e não podem ser retirados ou distribuídos até que as condições do contrato sejam atendidas.

Juntos, os dois grupos totalizam cerca de 15.646 BTC, quase todo o estoque descrito por Juhan.

O programa de opções funciona da seguinte forma: a Trump Media vende e compra calls e puts cobertas sobre bitcoin, liquidadas em bitcoin, para “gerar rendimento sobre esses ativos e aumentar nosso saldo principal de bitcoin”. Os prêmios chegam em bitcoin e são “imediatamente rehypotecados ao nosso gestor de ativos digitais para reinvestir”.

No final do trimestre, a empresa havia escrito calls referenciando 4.838,40 BTC com strikes de US$ 68.000 a US$ 92.000 e puts sobre 1.500 BTC com strikes de US$ 75.000 a US$ 80.000, todas com vencimento em outubro.

Um fator de risco aponta que as contrapartes de rendimento “podem não ser classificadas” por agências de crédito, que a empresa tem capacidade limitada de vender ou usar o bitcoin empenhado enquanto os acordos estiverem em vigor e que, se não houver garantia, “poderemos não conseguir recuperar o bitcoin empregado em caso de insolvência da contraparte”.

Juhan afirmou que a Trump Media comprou 4.359 bitcoins durante o trimestre com recursos provenientes de uma venda parcial de sua posição em IBIT, parte de uma mudança rumo à gestão institucional de terceiros do tesouro da empresa.

O lucro líquido da empresa foi de US$ 409,7 milhões, impulsionado por um ganho de US$ 378,1 milhões em ativos digitais, já que o bitcoin subiu para cerca de US$ 84.000 em 30 de setembro, a partir de cerca de US$ 59.000 em 30 de junho. O EBITDA ajustado ainda registrou prejuízo de US$ 12,3 milhões, e a companhia acumulou perda de US$ 234,2 milhões nos primeiros nove meses.

Os preços se moveram contra a posição. Com o bitcoin próximo a US$ 74.200, os 15.649 bitcoins valem cerca de US$ 1,16 bilhão, aproximadamente US$ 145 milhões a menos que no final do trimestre.

O grande teste são as notas. Os detentores de US$ 1 bilhão em convertíveis seniores garantidos a 0%, com vencimento em maio de 2028, podem exigir que a Trump Media os recompre por valor total em dinheiro em 30 de novembro. O diretor jurídico Scott Glabe disse que notificações foram enviadas e que os detentores têm até o final do mês para responder, de modo que a empresa ainda não pode estimar o montante devido.

O CEO interino Kevin McGurn declarou que o plano é “uma mistura de caixa e crédito”, em vez de novas ações. “Queremos preservar o máximo de Bitcoin possível para continuar nossa estratégia de rendimento e permitir que esse ativo se recupere” (em tradução livre).

O 10-Q indica que a empresa pode abrir uma nova linha de crédito para refinanciar parte ou a totalidade das notas, mas não há garantia de que isso ocorra em termos aceitáveis. Juhan registrou ativos financeiros brutos em US$ 2,3 bilhões, incluindo US$ 182 milhões em caixa, US$ 211 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 1,7 bilhão em bitcoin e ativos relacionados.

A Trump Media não é a única empresa de tesouraria sob pressão; a Strategy, maior detentora corporativa, caiu abaixo de seu custo médio. A companhia também enfrenta maior escrutínio político após a vitória dos democratas no Congresso, com líderes do partido prometendo mirar nos empreendimentos cripto da família Trump e a futura presidente do Senado, Elizabeth Warren, preparando sua própria iniciativa de supervisão.

Acionistas votarão em 14 de dezembro sobre a fusão planejada com a empresa de energia de fusão TAE Technologies, que a administração espera concluir até o final do ano.