Raízen planeja duas empresas mais fortes e menos alavancadas após separação dos negócios em 2027

Segundo o Money Times, a Raízen (RAIZ55) já começou a desenhar como deverão nascer as duas companhias que surgirão após a conclusão da recuperação extrajudicial e da separação dos negócios, prevista para o primeiro trimestre de 2027, e o CEO Nelson Gomes afirmou, em teleconferência de resultados (13), que a companhia está próxima de concluir um processo de transformação iniciado há dois anos.

O CFO Lorival Luz informou que o fechamento da recuperação extrajudicial deve acontecer entre os dias 16 e 18 de dezembro, quando serão concluídas a conversão das dívidas e a capitalização prevista no plano; na sequência, entre o fim de 2026 e o primeiro trimestre de 2027, será realizada a segregação definitiva dos negócios. A companhia reduziu seu prejuízo para R$ 843,7 milhões no 2° trimestre do ano-safra.

A futura companhia de açúcar, etanol e bioenergia (EAB) deverá nascer com a maior parcela do caixa disponível do grupo, refletindo o perfil mais intensivo em capital do negócio, que demanda investimentos contínuos em canaviais, renovação agrícola, manutenção industrial e projetos de energia.

Segundo Luz, a decisão de alocar a maior parte do caixa na EAB decorre da necessidade de financiar esses investimentos, ao passo que a estrutura financeira da empresa será bastante conservadora.

O CFO indicou que a alavancagem da Raízen Energia deverá ficar abaixo de uma vez o EBITDA, nível considerado confortável mesmo diante da volatilidade típica do setor sucroenergético.

A companhia também seguirá executando o plano de desinvestimentos aprovado na recuperação extrajudicial; ao ser questionado sobre a venda de usinas, Luz afirmou: “o que está no plano será cumprido” (em tradução livre), embora o cronograma dependa das condições de mercado e da existência de compradores.

Apesar dos desafios enfrentados nesta safra, marcada pelas chuvas excessivas associadas ao fenômeno El Niño, Gomes destacou que as iniciativas de transformação operacional e a simplificação do portfólio vêm tornando o negócio mais resiliente.

A projeção da companhia é encerrar a safra atual com moagem entre 55 milhões e 57 milhões de toneladas, enquanto a disponibilidade de cana para 2027/28 deve ficar entre 60 milhões e 63 milhões de toneladas.

Já a futura empresa de combustíveis e mobilidade terá uma estrutura de capital diferente, pois demanda menos investimentos recorrentes e apresenta geração de caixa mais previsível, ficando com uma parcela menor do caixa consolidado da Raízen.

Por demandar menos investimentos, a nova companhia deverá operar com uma alavancagem mais elevada que a da empresa de bioenergia, mas ainda em patamar considerado sustentável pela administração.

Segundo Luz, a premissa central é que ambas as empresas iniciem suas operações com liquidez adequada e sem riscos financeiros relevantes. Ele acrescentou: “O conceito é termos duas companhias saudáveis, equilibradas, acima do caixa mínimo operacional de cada uma e sem nenhum risco de liquidez no médio e no longo prazo” (em tradução livre).

Para Gomes, a divisão de combustíveis já vem demonstrando avanços operacionais importantes; no trimestre, o negócio manteve a rentabilidade e registrou crescimento de volumes, beneficiado pela força da marca Shell, pela proximidade com a rede de revendedores e por medidas de eficiência operacional e combate a práticas anticoncorrenciais.

O plano de recuperação extrajudicial prevê a busca por um investidor para o negócio de combustíveis e mobilidade, processo que deve ganhar tração logo após a posse da nova administração. Luz declarou: “Vamos começar imediatamente esse processo na busca desse desinvestimento” (em tradução livre).

No caso da companhia de açúcar e etanol, o executivo não descartou alternativas estratégicas envolvendo a entrada de sócios ou até uma eventual venda parcial do negócio, caso surjam oportunidades capazes de acelerar a geração de valor para os acionistas. Enquanto isso, a gestão segue concentrada na simplificação do portfólio; depois de vender os ativos da Argentina e a usina de Carapó, a Raízen anunciou a alienação de sua participação integral na Logum, operação avaliada em aproximadamente R$ 310 milhões.